融资租赁：中小企业的融资良方

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融资租赁：中小企业的融资良方

作者：佚名文章来源：本站原创点击数：

融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新於一体的新型金融工具。其操作程式是：有意以租赁方式购买某种设备的企业，在自行选定设备品种、规格、型号、交货条件後，向租赁公司提出办理租赁业务的申请，租赁公司经审查认爲专案可行後，由租赁公司代爲融资，并根据承租人要求向供应厂商购进其所需设备再交付承租人使用，承租人只需按期交租金。

一般融资租赁期限较长，和设备的使用寿命相当，在整个租赁期间，租赁物的所有权属於出租人，而使用权属於承租人，且承租人必须承担设备维修保养义务。在租赁期结束後，承租人象徵性的交付一些价款，即可取得设备所有权。

我国融资租赁起步於改革开放之後，迄今爲止，我国民航系统通过融资租赁引进先进机种300多架，累计金额达150亿美元；邮电系统引进移动通信和程式控制电话设备累计金额20多亿美元。我国已有6000多家企业利用融资租赁进行技术改造，累计金额276亿元人民币。但是目前更多的企业还没有真正了解到融资租赁的实质意义。

*融资租赁：如此这般*

融资租赁把金融、贸易、生産三者紧密结合，将银行信用、商业信用、消费信用有效叠加，这是实现资源优化配置的重要方式。融资租赁在西方发达国家是仅次於银行信贷的金融工具，目前全球近1/3的投资是通过这种方式完成的。

融资租赁是一种融贸易、金融、租借爲一体的特殊金融産品，出租人提供金融服务，不是单纯的租借服务。融资租赁属准金融业务，可以由金融机构经营，也可以由非金融机构经营。

融资租赁中租金计算的原则是：出租人以租赁物的购买价格爲基础，按承租人占用出租人资金的时间爲计算依据，根据双方商定的利率计算租金。它实质是附带传统租赁的金融交易，是金融工具的一种特殊産品。它和贸易结合起来，因此必须是两个合同三方当事人才能完成整个交易。

融资租赁有两个相关的合同(融资租赁合同和租赁物购货合同)。租赁合同确定融资收益，购货合同确定融资成本。两个合同牵制了三方当事人的权利和义务；由於租赁物的所有权只是出租人爲了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物的购买由承租人选择，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。

融资租赁必须有三方当事人(出租人、承租人和供应商)，有时出租人同时担当供应商的角色(结构性叁与租赁)，有时承租人担当供应商的角色(返还式租赁)，还有时承租人担当出租人的角色(转租赁)。

*融资租赁：一举多得*

融资租赁是1952年诞生在美国的一种金融工具，是一种通过短时间、低成本、特定程式把资金和设备紧密结合起来的资金融通方式，对资金短缺的企业来说，企业融资租赁的好处是多方面的：

.有利於中小企业融资

一般中小企业因爲资信问题，很难从银行取得贷款。融资租赁由於有轻松回收、轻松处理以及叁与经营等银行不能经营的活动范围，因此对承租企业的资信要求不是很高，主要看专案的现金流量是否充足。因此对专案的担保不是要求很高，填补了银行贷款的空白。融资租赁对企业的信用要求较低，使大多数中小企业都能通过该方式进行设备更新和技术改造。中小企业自身资本少、信用度低，利用银行信用购买设备，其中的一些附加性限制条件，如：补偿性馀额、定期等额偿还等，致使借款的中小企业不能得到百分之百的融资额。而融资租赁不同，因爲购物价款由租赁公司全额支付，企业只分期偿还租金，因而企业拥有百分之百的融资额。

.双向逆市发展优势

融资租赁有两种主要功能，即：融资功能和推销功能。因此在经济发展时期，需要资金时，它能充分发挥融资功能。在经济萧条时期，需要促进投资和消费需求时，可以充分发挥它的促销功能。只要市场在变化，不管朝哪个方向变化都给融资租赁行业带来商机。

.取得税收优惠

国家爲了鼓励投资，专爲融资租赁提供了税收优惠，通过融资租赁的专案可以加速租赁物的折旧。实际上把一些应该上缴国家的税款用来偿还租金，加速了设备的更新改造。

.节省专案建设周期

融资租赁将融资和采购两个程式合成一个，因此可以提高专案建设的工作效率。由於租赁本身的灵活性和抗风险能力，也减少了许多专案建设过程中不必要的繁杂手续，可以使企业早投産，早见效益，抓住机遇，抢占市场。第二，租赁设备的手续通常比正常贸易简便、快捷，而且管理工作简单，尤其是进口租赁中，租赁公司可代签进口合同，利用其专业优势，这会大大地缩短进口时间，通常租赁公司进口设备只需要1～2个月。

.融资费用低廉

融资租赁的租金，初看比银行的贷款利息要高。但融资租赁是组合服务，租金中包含了专案评估和设备选型等前期工作费用，还包括设备采购与服务上的费用。如果把这些费用计算在内，银行贷款的费用则高於租赁的费用。除此之外，租赁专案还可以享受加速折旧的实惠，可见从资金整体成本上看，融资租赁要合算得多。

.避免通货膨胀影响

如果一个企业添置一套生産设备，靠自己积累去采购需要很多时间。在通货膨胀时期，早采购比晚采购费用要低。采用融资租赁可以先得到设备，再用设备産生的效益去还钱。在通货膨胀货币贬值的情况下，设备的价格必然不断上涨，而融资租赁的租金是根据租赁签约时的设备价格而定，在租赁期间几乎是不变的，因而企业不会因通货膨胀而付出更多的资本成本。

.防范汇率、利率风险

如果从国外采购租赁物，需要使用外汇。融资租赁可以将外汇折算成人民币後，以人民币计价租赁，可以使承租企业避免因人民币贬值而带来的汇率风险。由於融资租赁在开始时就采用固定利率，承租企业还可以避免利率波动带来的利率风险。

.规避贸易壁垒

各国对相互之间贸易都有一定的限制，通过融资“租赁”，可以避免“直接购买”的限制，从而突破贸易壁垒，迂回进入。另外通过融资转租赁的方式还可以打破一些国家的金融管制，将“贷款”改爲融资“租赁”可以避免直接融资的限制。

.灵活多变

融资租赁是贸易、金融、租借三结合的産物，既保持自身特色又吸收它方益处，因此在操作上非常灵活，可以有多种方式适应多种情况，因此搞专案方便、快捷而且成功率比其他融资方式要高。融资租赁还可采取灵活的付款条款，例如：延期支付，递增或递减支付，使承租用户能够根据自己的资金安排来定制付款额。

.加大中小企业的现金流

中小企业若从银行贷款购买设备，其贷款期限通常比该设备的使用寿命短得多。而租赁同类型的设备则不然，它可以接近这项资産的使用寿命期限，因而其成本可以在较长的时期内分摊。这对於资金紧缺的中小企业来说，可带来双重好处：其一，使大部分资金能保持流动状态，因爲现金支付可在资産全部使用寿命期限内分摊，使每期支付的租金量减少；其二，成本分摊在资産的全部使用寿命期间，可更密切地同企业营业收入相配比。这一方面可避免引进设备大量耗用资金而造成的资金周转困难，另一方面则带来了较高的投资收益。

.优化资産结构

对资産大量固化、沈淀的企业，融资租赁还可优化资産结构。在具体操作上可以通过“出售回租”的方法来实现：由企业首先将自己的设备(或固定资産)按双方约定的价格出售给融资租赁公司，然後再从租赁公司将设备租回来使用，并可与融资租赁公司共同分享税收优惠带来的好处。企业通过这种“回租”，将物化资本转变爲货币资本，将不良资産变爲优质资産(现金)，释放了流动资金，保持了资金的流动性，改善了企业的现金流，盘活了存量资産，而且并不影响企业对财産继续使用。

*融资租赁：小心风险！*

因融资租赁具有金融属性，金融方面的风险贯穿於整个业务活动之中。比如：对於出租人来说，最大的风险是承租人还租能力，它直接影响租赁公司的经营和生存。对还租的风险从立项开始，就应该倍受关注。

租赁公司给企业的利率结构若与自身融资的利率结构不相符，在利率方面也会出现利率风险。如果融资租赁合同使用的是外币，风险就更大，特别是使用非美元硬通货，双重汇率的风险有时会使融资成本翻番。货币支付也会有风险。特别是国际支付，支付方式、支付日期、时间、汇款渠道和支付手段选择不当，都会加大风险。

爲规避风险，最根本的一条就是融资租赁合同规范化。此外，有些风险是能避免的。如汇率风险，可以采用本币结算租金的方法、使用远期汇率或汇率调期来避免。融资租赁的另一种避免损失的方法是租金偿还担保。因爲出租人在融资租赁业务活动中承担的风险最大，几乎每个租赁合同都附有一个对出租人有利的担保函，这是租赁业务的基本保证。在以外币做租赁的合同中，还可以通过汇率，利率调期把利率风险大的债务转化爲风险小的债务。在贸易方面的购置设备过程中，用信用证方式支付货款，把商业信誉转变爲银行信誉，减少贸易风险。

在经济活动中，风险不可能完全避免，爲此应事先有所准备。如：在财务管理上，可以在平时储备一些基金，如呆账准备金等。平时从费用提取一定的准备基金，发生损失时，应立即控制损失的扩大，用准备基金补偿损失。另外还可以通过保险的方式来补救风险损失。

附资産负债表外融资：

资産负债表外融资简称表外融资，是指不需列入资産负债表的融资方式，即该项融资既不在资産负债表的资産方表现爲某项资産的增加，也不在负债及所有者权益方表现爲负债的增加。

表外融资的主要方式

1.长期租赁。租赁是一种传统的、现在仍然流行的表外融资方法。根据所体现的经济实质不同，租赁分爲经营性租赁与融资性租赁两类。现行会计准则只要求资産负债表对融资性租赁的资産与负债予以反映，对於承租人而言，如果一项租赁业务满足以下四项条件，即爲融资性租赁，否则即爲经营性租赁：(1)出租人在租赁期满时将资産所有权转移给承租人；(2)承租人享有廉价购买选择权；(3)租赁期爲资産使用年限的大部分(如75%以上)；(4)租赁开始日最低租赁偿付款的现值不小於资産公允市价的绝大部分(如90%以上)。然而在事实上，基於前述的种种原因，承租人往往会想方设法地(有时以放弃一些利益爲代价)和出租人缔结租赁协定，例如：会将租赁期规定得稍短於准则限定的年限，使得尽管从经济实质上考虑，与租赁资産所有权相关的风险和利益已基本转让给承租人，但是承租人仍可作爲经营性租赁处理。

2.合资经营。近十几年来在美国出现了不少爲满足大型建设及经营专案的资金需要而进行的表外融资方法，其中常见的是合资经营。具体而言，若某企业持有其他企业相当数量、但未达到控股程度的所有者权益，後者被称爲未合并企业(Unconsolidated Entities)，由於该企业并不控制未合并企业，因此只须将长期投资作爲一项资産予以确认，而不必在资産负债表上反映未合并企业的债务。有些企业在未合并企业中安排投资结构、从事表外业务，是爲了尽可能地获得完全控股的好处，又不至於涉及合并问题。例如：合资经营企业有一种流行的形式,称之爲特殊目的主体(special-purpose entity，SPE)，《投资者：小心“表外融资”的陷阱》一文中提到的爲安然公司服务的马林基金即是此类公司。这种利用法律漏洞的做法引起广泛的争议。

3.资産证券化。资産证券化作爲一种专案融资方式，起源於上世纪70年代初，首先在美国被用於推广住宅按揭融资。到了80年代，这种融资方式在全世界范围内得到了广泛应用，实行证券化的资産通常包括：住宅按揭、信用卡、汽车贷款、应收帐款、租赁应收款等。其操作方式通常是融资方将某项资産的所有权转让给金融机构，该金融机构再以此项资産的未来收益爲保证，在债券市场上以发行债券的方式向投资者进行融资。虽然资産证券化在经济实质上属於一种融资活动，但从法律角度来看，它只是某项资産的转让，所以也不被要求在资産负债表上进行反映。当然，资産证券化的过程非常繁琐，并涉及大量的法律、外汇管理、会计处理等各方面的问题，特别是在我国实施起来难度较大。

4.创新金融工具，或称衍生金融工具。近几年是创新金融工具大爆炸的时期，这些金融工具主要包括：掉期、掉期化、嵌入期权、复合期权、上限期权、下限期权、上下限期权等。由於环境的变化、竞争的加剧和对於风险进行控制的需要，使得金融工具创新的势头不减，并将持续下去。然而，会计准则的制定并未赶上金融工具创新的步伐，在目前阶段按现行会计准则，运用创新金融工具所産生的金融资産与金融负债在财务报表中大都不能得到体现，而只是在报表附注中予以披露。因此，运用创新金融工具在某种程度上也能达到表外融资的目的。

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